G7 liberta 400 milhões de barris das reservas estratégicas com o Estreito de Ormuz bloqueado

No entanto, o alegado golpe libertador tem um problema.

Num passo sem precedentes, os países do G7 e outras economias industrializadas estão a recorrer às suas reservas estratégicas de petróleo para amortecer as consequências de um novo abalo no mercado da energia. Por detrás do anúncio vistoso está um receio claro de um travão na economia mundial - e a percepção de que há um estrangulamento central que não se resolve simplesmente “bombeando” mais.

O desencadeador: um ponto de estrangulamento bloqueado no comércio mundial

A fonte da tensão é o bloqueio do Estreito de Ormuz, uma das rotas mais críticas do transporte de petróleo no planeta. Antes do conflito, passavam por ali cerca de 20 milhões de barris de crude por dia - aproximadamente um quinto do consumo global.

Com o início da nova escalada no Médio Oriente, a circulação ficou em grande medida paralisada. Petroleiros voltam atrás ou permanecem imobilizados, seguradoras aplicam prémios de risco, armadores hesitam. No fim, para o mercado a conta é simples: os fluxos de petróleo que estavam assumidos deixam de chegar.

O corte diário equivale, grosso modo, a toda a produção diária de um peso-pesado como a Arábia Saudita - um choque que é muito difícil de compensar.

Mesmo que uma parte do petróleo seja desviada para outras rotas, rapidamente desaparece do sistema uma quantidade de dois dígitos em milhões de barris por dia. Isso empurra os preços para cima, aumenta a incerteza entre operadores e acaba por se repercutir em tudo: dos bilhetes de avião ao pão no supermercado.

Libertação histórica das reservas de emergência

Em resposta, os membros da IEA (Agência Internacional de Energia) - incluindo todos os países do G7 e cerca de mais 25 países - decidiram libertar 400 milhões de barris das suas reservas estratégicas. A IEA descreveu a decisão como a maior libertação de emergência da sua história.

De forma oficial, a medida pretende cumprir dois objectivos:

• aumentar a oferta no mercado no curto prazo
• atenuar os saltos bruscos de preços nas bolsas de petróleo

Estas reservas foram criadas precisamente para situações deste tipo. Os stocks estão guardados em cavernas de sal, depósitos e armazenamentos subterrâneos nos países-membros. A dimensão foi pensada para, num cenário extremo, permitir ultrapassar vários meses de falhas nas importações.

Porque 400 milhões de barris são menos impressionantes do que parecem

O número soa enorme, mas perde impacto quando comparado com a escala do mercado. O mundo consome actualmente cerca de 100 milhões de barris de petróleo por dia. Em teoria, 400 milhões de barris cobrem apenas quatro dias da procura global - e, na prática, distribuídos por muitos meses e por muitos países.

Ao mesmo tempo, com o bloqueio, o défice acumula-se dia após dia. Se durante um período prolongado faltar uma quantidade equivalente à produção diária da Arábia Saudita, ao fim de poucas semanas abre-se um buraco claramente maior do que as reservas agora colocadas no mercado.

A libertação de emergência é um sinal, não uma solução permanente - compra tempo, mas não cria petróleo novo.

Porque o alívio deverá ser curto

Numa primeira fase, o mercado reage a manchetes e a efeitos psicológicos. Quando governos anunciam “a maior libertação da história”, os preços tendem a recuar temporariamente. Operadores apostam em volumes adicionais disponíveis fisicamente e retiram da mesa algumas posições que contavam com subidas continuadas.

Mas, assim que se torna evidente quão limitado é o volume face à falha real, a realidade volta a impor-se:

• A escassez física de oferta mantém-se.
• Os stocks dos Estados diminuem, reduzindo a margem de segurança.
• Os participantes do mercado passam a incorporar riscos mais elevados de falta no futuro.

Isto pode até produzir o efeito inverso: uma vez usadas as reservas, produtores e traders podem interpretar que os governos terão menos capacidade de intervenção mais à frente. A expectativa de escassez futura começa então a ser reflectida nos preços já hoje.

Pressão política versus lógica de mercado

Para os decisores políticos, libertar reservas estratégicas é uma forma visível de mostrar capacidade de actuação. A população vê que os governos estão a “fazer alguma coisa”, quem conduz espera descidas no preço dos combustíveis, e as empresas contam com energia mais barata.

A lógica do mercado não ignora estas pressões. Muitos analistas assumem que, sem uma rápida descompressão no Médio Oriente, o efeito no preço do petróleo se esgota depressa. Quanto mais tempo durar o bloqueio, mais pesam os fundamentos duros: produção efectiva, capacidade de transporte e a procura das grandes economias.

Perigo para a economia mundial

Um choque prolongado no preço do petróleo atinge a economia global em várias frentes ao mesmo tempo. Sectores intensivos em energia ficam sob pressão, o transporte e a logística encarecem, e as famílias enfrentam custos mais elevados com gasóleo de aquecimento, combustíveis e, cada vez mais, também com alimentos.

Num contexto em que o crescimento mundial já é frágil, a combinação torna-se particularmente nociva. Os bancos centrais ficam encurralados: se combatem a inflação alimentada pela energia com juros mais altos, aumentam o risco de recessão; se nada fizerem, a moeda perde credibilidade.

A subida do petróleo funciona como um imposto adicional que ninguém aprovou, mas que todos têm de pagar.

Os mais expostos são os países emergentes que importam muita energia e têm pouca margem orçamental. Nesses casos, aumentos abruptos podem gerar tensão social, por exemplo através do custo do transporte ou de bens alimentares essenciais.

Que alternativas têm os Estados?

No longo prazo, há três alavancas de que dificilmente se escapa:

• Mais oferta: produtores fora da região em crise podem aumentar a extracção. Isso exige investimento e é politicamente sensível, nomeadamente na relação com países que até aqui foram alvo de sanções.
• Menos procura: poupança de energia, eficiência e uma expansão mais rápida das renováveis reduzem a pressão sobre os preços do petróleo.
• Rotas diversificadas: novos oleodutos e vias de transporte baixam a dependência de pontos de estrangulamento específicos.

Nenhuma destas opções produz efeitos de um dia para o outro. Por isso, as reservas estratégicas funcionam como amortecedor, não como substituto de uma reconfiguração estrutural do abastecimento energético.

Como as reservas estratégicas devem funcionar

O papel das reservas estratégicas de petróleo é, antes de mais, ganhar tempo. Servem para dar a governos e empresas alguns meses de folga para responder a um choque:

• negociar fornecedores alternativos
• reduzir o consumo no curto prazo
• activar planos de emergência para infra-estruturas críticas

Usá-las como instrumento permanente aumenta o risco de se entrar na crise seguinte sem rede. Por isso, cada libertação deveria vir acompanhada de um plano credível sobre como e quando reconstituir os stocks.

O que este choque revela sobre a nossa dependência

A situação actual expõe sem complacência até que ponto a economia mundial continua dependente do petróleo. Apesar da mobilidade eléctrica, das bombas de calor e das energias renováveis, o crude continua a dominar o transporte global, uma fatia grande da indústria e a petroquímica.

Enquanto esta dependência persistir, qualquer abalo geopolítico no Médio Oriente continuará a representar um risco para o crescimento, o emprego e a estabilidade social na Europa, na América do Norte e na Ásia. As reservas estratégicas conseguem aliviar sintomas, mas não tratam a causa.

Para os consumidores, isto significa que picos de preços voltarão a acontecer. Quem quiser diminuir o risco individual pode agir, por exemplo, na escolha do automóvel, do sistema de aquecimento ou do local onde vive. As empresas, por sua vez, já avaliam como tornar o consumo de energia mais resistente - através de tecnologias de eficiência, produção mais flexível ou contratos de fornecimento mais longos com parceiros fiáveis.

A libertação das reservas de emergência é, assim, sobretudo um aviso. Mostra quão fina se tornou a manta de segurança quando um único gargalo no comércio global fica entupido. Se a economia mundial atravessa o episódio sem danos maiores dependerá menos desta “onda” de petróleo libertada dos armazenamentos e mais da rapidez com que os focos políticos arrefecem - e de a coragem das grandes economias para reduzir, de facto, a dependência de importações de energia fóssil.

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